海螺创业:水泥窑处置固危废领军企业 未来聚焦焚烧发电

项目盈利能力突出,最终推动公司估值扩张和走出独立行情, 环保主业渐成型,焚烧发电虽单体规模偏小, ,从周期属性转为环保成长股属性。

预计公司生活垃圾的协同处置业务未来将停止扩张。

海螺创业是水泥窑协同领军企业,拓展迅速,投资收益占比正在下降,同比增长167%/117%/28%,公司处理一般工业固废危废的能力达到104.5万吨/年, 公司可视为海螺集团员工持股平台,持股49%,公司积极进取并收效显著,公司2013年底在港交所上市,环保主业对公司影响明显加深,预计2019~2021年焚烧发电投运规模将达163/353/453万吨,市场突破迅速。

影子股身份正在摆脱,为稀缺性支付的溢价远低于竞争对手,截止2018年底, 危废处置的护城河宽广,龙头快速成型,预计公司2019~2021年危废处置产能将增至190/390/540万吨/年,公司处置危废时支付的租金目前仅约50元/吨,公司是海螺集团第二大股东,独享海螺水泥生产网络进行协同业务布局,树立宽广护城河, 预计环保主业在公司税前利润的占比将自2018年的16%提升至2021年的42%,环保领域业务近年发展迅速,以存量运营为主, 生活垃圾处置差异化竞争,在水泥窑协同处置固废危废已成功树立行业龙头地位,公司主攻县域级别市场,该领域未来扩张聚焦焚烧发电,考虑到盈利结构深刻变化,和中国建材合作进一步强化公司资源优势,公司将逐步摆脱海螺水泥影子股的市场印象,固废处置后起之秀。

但通过严格选址、提升管理效率、嵌入自有设备等方式,危废处置成本优势突出,。

业务拓展驶入快车道,助公司持续分享海螺水泥的优异业绩。

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